前回のコラムでは譲渡成功の方程式について、STEP1「ビジョン/成功イメージの醸成」を記載させて頂きました。
Ｍ＆Ａには成功の方程式があると私は考えています。
今回はＭ＆Ａにおける「あり方=考え方」から、次のステップ「やり方」についてご案内いたします。
一生に一度しかないM＆Aを成功に導くための方程式についてぜひ御確認頂けますと幸いです。
M&A譲渡成功の方程式
M&A譲渡成功の方程式
- 人は、「何のために」という使命が必要
- 「現状把握」なくして価値向上無
- 「事前準備」で必ず勝つ
- 「アドバイザー」は
成功の鍵
- 「候補先」は自ら選ぶ
- 「最終契約」に失敗しない
- 「成功」を手に入れる譲渡後の対応（PMI）
M&A譲渡成功の7つのステップ
STEP1
ビジョン/成功イメージの醸成
STEP2
現状把握
STEP3
事前準備
STEP4
アドバイザー選定
STEP5
候補先選定
STEP6
譲渡条件、最終契約の決定
STEP7
譲渡後の
関わり方（PMI）
M&A譲渡成功の方程式
- 人は「何のために」という使命が必要
- 「現状把握」なくして価値向上無
- 「事前準備」で必ず勝つ
- 「アドバイザー」は成功の鍵
- 「候補先」は自ら選ぶ
- 「最終契約」がに失敗しない
- 「成功」を手に入れる譲渡後の対応（PMI）
M&A譲渡成功の7つのステップ
STEP1
ビジョン/成功イメージの醸成
STEP2
現状把握
STEP3
事前準備
STEP4
アドバイザー選定
STEP5
候補先選定
STEP6
譲渡条件、最終契約の決定
STEP7
譲渡後の関わり方（PMI）
Ｍ＆Ａ譲渡成功の方程式 STEP2.「現状把握」
二番目のステップとして「自社/自分の現状を把握する」ことが重要です。
弊社は税理士法人グループの一員ですので、事業承継の御相談を頂いた際、まず最初に以下の承継方法の実現可能性について再確認をさせて頂いています。
①子息（親族）への承継可否
②従業員への承継可否
③第三者承継（M&A）の承継可否
ステップ1でイメージして頂いたオーナー様の成功イメージが本当にM&Aでしか解決できないのかどうか、弊社では改めてオーナー様のご年齢/業況/株主構成などの状況を踏まえてご提案いたします。
その上でM&Aで譲渡を検討をする場合、第三者へ譲渡する際の「株式価値の把握」を行っています。
その評価は子息（親族）へ承継する際の株価とは一般的に異なります。
（M＆Aでの株式価値について評価方法の詳細は、以下の参照コラムを御確認下さい。）
物事を進める際はまず現状を把握することが重要です。
Ｍ＆Ａ譲渡成功の方程式 STEP3.「事前準備」
三番目のステップとして「M＆Aの事前準備をする」ことが必要になります。
理由は「M＆Aの事前準備をする＝会社の価値を高めることができる」からです。
実際に弊社グループが事前準備として経営コンサルティングを実施させて頂いた企業様は、以下の通り株式価値が向上しています。
事前準備コンサル実績一覧
| 企業名 | 業種 | コンサルティング年数 | 純資産向上額 | 1年当り純資産増加額 |
|---|---|---|---|---|
| A社 | 運送業 | 8年 | 約9億円 | 11,250万円 |
| K社 | 製造業 | 18年 | 約8億円 | 4,450万円 |
| H社 | 建設業 | 14年 | 約7億円 | 5,000万円 |
| M社 | 運送業 | 9年 | 約6億円 | 6,670万円 |
| M社 | 建設業 | 16年 | 約5億円 | 3,130万円 |
| K社 | 建設業 | 9年 | 約3億円 | 3,340万円 |
| T社 | 製造業 | 15年 | 約3億円 | 2,000万円 |
| O社 | 製造業 | 19年 | 約3億円 | 1,580万円 |
| A社 | 製造業 | 7年 | 約2億円 | 2,860万円 |
| F社 | 解体業 | 4年 | 約50百万円 | 1,250万円 |
| F社 | 採石業 | 12年 | 約30百万円 | 250万円 |
| 企業名 | 業種 | コンサルティング年数 | 純資産向上額 | 1年当り純資産増加額 |
|---|---|---|---|---|
| A社 | 運送業 | 8年 | 約9億円 | 11,250万円 |
| K社 | 製造業 | 18年 | 約8億円 | 4,450万円 |
| H社 | 建設業 | 14年 | 約7億円 | 5,000万円 |
| M社 | 運送業 | 9年 | 約6億円 | 6,670万円 |
| M社 | 建設業 | 16年 | 約5億円 | 3,130万円 |
| K社 | 建設業 | 9年 | 約3億円 | 3,340万円 |
| T社 | 製造業 | 15年 | 約3億円 | 2,000万円 |
| O社 | 製造業 | 19年 | 約3億円 | 1,580万円 |
| A社 | 製造業 | 7年 | 約2億円 | 2,860万円 |
| F社 | 解体業 | 4年 | 約50百万円 | 1,250万円 |
| F社 | 採石業 | 12年 | 約30百万円 | 250万円 |
事前準備を行うポイントは以下になります。
M&A事前準備のチェックポイント （※重要ポイントを抜粋）
ビジネスモデル/マーケット
・取引先との関係は良好か、剝落リスクはないか
・競合と差別化できるコアコンピタンスがあるか
経営
・行政指導・処分を受けたことがあるか、されるリスクはないか
・許認可を適切に申請し認可され維持されているか、今後も維持できるか
法務
・株式・株券・株主は確定しているか
・訴訟のリスクはないか
・コンプライアンスが守られているか
財務/税務
・粉飾決算はないか
資産
・有形・無形の資産を適法かつ適正に所有・使用しているか
・巨額な設備投資が必要ではないか
・環境問題はないか
人事労務
・キーマンは誰か、トラブルメイカーはいないか
・採用の必要はあるか
・給与・退職金等の支払いは適正か
・経営陣が交代しても従業員を引き継ぐことは可能か
・労働組合と争いになっていないか
ビジネスモデル/マーケット
・取引先との関係は良好か、剝落リスクはないか
・競合と差別化できるコアコンピタンスがあるか
経営
・行政指導・処分を受けたことがあるか、されるリスクはないか
・許認可を適切に申請し認可され維持されているか、今後も維持できるか
法務
・株式・株券・株主は確定しているか
・訴訟のリスクはないか
・コンプライアンスが守られているか
財務/税務
・粉飾決算はないか
資産
・有形・無形の資産を適法かつ適正に所有・使用しているか
・巨額な設備投資が必要ではないか
・環境問題はないか
人事労務
・キーマンは誰か、トラブルメイカーはいないか
・採用の必要はあるか
・給与・退職金等の支払いは適正か
・経営陣が交代しても従業員を引き継ぐことは可能か
・労働組合と争いになっていないか
上記をチェック頂く中で課題が見つかった場合はしっかりと時間をかけて準備して下さい。
事前準備は以下よりチェック表をダウンロードしてご利用下さい。
また、事前準備のステップで私がよくご質問を頂くことは、Ｍ＆Ａまでに「課題を整える時間がない」ということです。
その場合はどうしたらいいでしょうか？
解決策は「後出しじゃんけんをしない」ということに限ります。
M＆Aの中で買収監査（デューデリジェンス）というタイミングがあります。
買い手側の専門家（税理士/会計士/弁護士/社労士等）が資料を確認すると、隠していても問題は発覚します。
Ｍ＆Ａの交渉を有利に進めるためには、事前にM＆Aアドバイザーに問題点を隠さず御相談頂くことが重要です。
買手側も人間です。後から問題が発覚すると心象が悪くなり破談になってしまうリスクが高まります。
問題点があるのであれば先にお伝え頂いた方が交渉がスムーズに動くことは間違いありません。
まとめ
いかがでしょうか。
今回はＭ＆Ａ成功の方程式のSTEP2、3をご案内させて頂きました。
次回はSTEP4「アドバイザー選定」、STEP5「候補先選定」をご案内させて頂きます。
皆様の成功するM&Aを実現するために弊社は精神誠意、尽力いたします。
この記事の執筆者
新川 功雄（取締役副社長/M＆Aシニアエキスパート）
早稲田大学卒。大手サービス会社、マーケティング会社、外資系企業に勤務。赤字債務超過の中小企業を経営し、黒字企業に立て直した後、自身の会社を事業譲渡して、2016年から現職。首都圏への進出、上場企業のM＆A支援等を経験。
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